近日，云顶娱乐城(中国)官方网站 刘辉教授与硕士生吴俊雄的论文《我国证券发行保荐跟投法律制度优化研究》被人大复印报刊资料《财政金融文摘》2025年第6期（原载《集美大学学报(哲社版)》2025年第2期）转载。

文章提出，在证券市场注册制改革的过程中，我国引入了起源于韩国的保荐跟投制度。该制度基于激励相容理论，通过绑定保荐机构与投资者的利益压实看门人责任，促使保荐机构在IPO过程中尽职尽责，有利于解决IPO定价过高、业绩变脸等问题。目前，我国的保荐跟投制度存在利益冲突、激励约束与竞争机制不足、减持规则缺位、信息披露不全面、法律责任不完善等困境。建议构建基于信息、资金和人员的保荐机构金融防火墙；设计区间化的跟投比例，同时辅之以保荐跟投债、向证券投资者保护基金融资等制度；增设保荐机构分批减持以及信息披露规则；限定违规跟投的范围并设置预防性责任承担机制。